THORChain suspend les retraits en raison d’une insolvabilité de 200 millions de dollars
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THORChain, un pilier de la finance décentralisée (DeFi) fondé en 2018, a suspendu les retraits de ses produits Lending et Savers, mettant en lumière une insolvabilité de 200 millions de dollars. Cette situation alarmante découle des choix structurels de la plateforme et de la dépendance critique au prix de son token natif, RUNE.
Pourquoi THORChain a-t-il suspendu les retraits ?
La décision de suspendre les retraits intervient après que le cofondateur de THORChain, JP Thor, a proposé de mettre en pause les dépôts dans les programmes Savers et Lending pour une période de six à douze mois. Cependant, cette proposition a été rejetée par les validateurs de Thorchain. Aujourd’hui, la chaîne se retrouve incapable de rembourser ses dettes libellées en BTC et ETH sans provoquer un effondrement supplémentaire du prix de RUNE.
Le rôle central de RUNE dans l’écosystème THORChain
Le modèle de prêt de THORChain diffère des autres marchés de la DeFi comme Aave. Lorsqu’un utilisateur prête des actifs, ces derniers sont instantanément échangés contre des RUNE, qui sont ensuite brûlés. Lors du remboursement du prêt, de nouveaux RUNE sont créés pour racheter le collatéral initial.
Ce mécanisme met les détenteurs de RUNE en position de contrepartie pour chaque prêt, créant une dépendance forte au cours du RUNE. Si RUNE sous-performe vis-à-vis des actifs comme le BTC et l’ETH, la nécessité de créer plus de RUNE pour rembourser les prêts entraîne une pression inflationniste non désirée.
Les conséquences pour le produit Savers
Le produit Savers de THORChain utilise des actifs synthétiques pour offrir une exposition à sens unique. Un utilisateur déposant un BTC verra la moitié de celui-ci convertie en RUNE et ajoutée à un pool de liquidité. Le retrait de l’utilisateur implique la vente de RUNE pour reformer le BTC initial.
Cette stratégie implique également une position longue sur le RUNE, ce qui exacerbe les problèmes lorsque RUNE est en déclin.
Les impacts sur le marché et les solutions proposées
Le token RUNE a chuté de 44% en une semaine, et THORChain doit envisager des solutions pour éviter un effondrement financier. Parmi les propositions, l’utilisation des revenus du protocole et des incitations de sa société sœur Rujira pourrait permettre de rembourser les prêteurs sur une période de deux à trois mois.
Il est crucial de noter que THORSwap, le produit phare de THORChain, continue de fonctionner normalement, échangeant des volumes importants chaque semaine. Cependant, la dépendance au prix du RUNE rappelle le précédent de Terra/Luna en 2022, où la solvabilité était trop liée à la performance du token natif.
Conclusion
La crise actuelle de THORChain souligne les risques inhérents aux modèles économiques dépendant fortement des tokens natifs. La communauté crypto suivra de près les efforts de redressement de la chaîne et les décisions futures de ses dirigeants.
Cet article est publié à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les cryptoactifs sont volatils : n’investissez que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
