Tether est-il vraiment plus rentable que BlackRock ?
Dans l’univers des cryptomonnaies, Tether ne cesse de surprendre avec des chiffres de profits trimestriels incroyablement élevés, souvent supérieurs à ceux de géants financiers comme BlackRock. Depuis le quatrième trimestre 2022, Tether a rapporté un bénéfice net de 12,72 milliards de dollars, contre 9,83 milliards pour BlackRock. Cependant, une analyse plus approfondie révèle que ces chiffres peuvent être gonflés par des gains potentiels ou non réalisés, notamment issus des bons du Trésor américain, ainsi que des fluctuations des valeurs du bitcoin et de l’or.
Une analyse des profits de Tether
Les attestations trimestrielles de Tether décrivent les actifs qui soutiennent les réserves de la société. Au dernier rapport du deuxième trimestre, environ 118,44 milliards de dollars soutenaient les tethers en circulation, soit plus de 5 milliards de dollars en excès. Cela signifie que chaque tether est adossé à une valeur équivalente en actifs, voire plus.
L’importance des bons du Trésor
Les bons du Trésor américain à courte échéance représentent environ 68 % des réserves de Tether. Avec des investissements dans des accords de rachat inversés, des fonds du marché monétaire, des prêts garantis et du bitcoin, Tether a diversifié ses réserves. En achetant pour près de 81 milliards de dollars en bons du Trésor, Tether a généré un bénéfice substantiel, notamment grâce au taux de 4,85 % des bons du Trésor à trois mois.
Le rôle du Bitcoin dans les profits de Tether
En 2024, lorsque le bitcoin a atteint un sommet historique, Tether a rapporté un bénéfice de 4,52 milliards de dollars pour le premier trimestre. Une grande partie de ce profit provient de l’appréciation du bitcoin, qui a contribué à hauteur de 46 % des bénéfices trimestriels, malgré le fait qu’il ne représente que moins de 5 % du portefeuille de réserves de Tether.
Tether vs BlackRock : Un match de profits
Si l’on additionne les gains non réalisés du bitcoin et de l’or avec les profits des bons du Trésor, Tether semble plus rentable que BlackRock. Cependant, en ne comptabilisant que les profits réalisés des bons du Trésor, Tether aurait généré moins de 7,7 milliards de dollars, soit bien en dessous du géant de la gestion d’actifs.
En conclusion, bien que Tether soit probablement l’entreprise crypto la plus rentable au monde, sa rentabilité par rapport à BlackRock dépend largement de la méthodologie de calcul des profits. Avec une stratégie continue d’achat de bitcoin, Tether pourrait bien surpasser BlackRock dans les années à venir.
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