Coinbase Clearing : feu vert CFTC pour une chambre de compensation native USDC
Le 28 septembre 2026, la CFTC enregistre Coinbase Clearing LLC comme DCO : futures, options et swaps entièrement collatéralisés, collatéral USDC et règlement 24/7 — hors levier, encore délégué aux partenaires.
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Coinbase n’avait plus qu’un maillon à faire valider. Lundi 28 septembre 2026, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a enregistré Coinbase Clearing LLC comme derivatives clearing organization — en clair, une chambre de compensation pour dérivés réglementés. La pile américaine est désormais bouclée de bout en bout.
Selon The Block et Cointelegraph, l’agrément permet à l’exchange de lister, broker et compenser en interne des contrats entièrement collatéralisés. Molly Abraham, general counsel de Coinbase, y voit la dernière brique : « Today’s CFTC approval completes Coinbase’s end-to-end derivatives infrastructure, enabling us to bring more regulated derivatives products to market with native USDC collateral and 24/7 settlement. »
Trois entités CFTC, une chambre « native USDC »
Jusqu’ici, Coinbase empilait déjà deux licences classiques. Coinbase Financial Markets, Inc. opère comme futures commission merchant — le courtier qui prend les ordres et les fonds clients. Coinbase Derivatives, LLC tient le rôle de designated contract market, le marché organisé où se listent et s’échangent les contrats. Il manquait la couche qui se glisse entre acheteur et vendeur pour gérer le règlement et le risque de contrepartie : c’est désormais Coinbase Clearing LLC.
La société se présente comme la première chambre de compensation « native USDC ». Autrement dit, le stablecoin de Circle peut servir de collatéral de bout en bout, avec un règlement pensé pour tourner 24 heures sur 24 — une logique plus proche du marché crypto que du calendrier CME. Pour les non-initiés, une chambre de compensation (DCO) est l’entité réglementée qui se place au milieu d’un trade sur dérivés : elle enregistre la position, exige les garanties et absorbe le choc si l’une des parties fait défaut.
Le périmètre, toutefois, n’est pas un chèque en blanc. D’après le registre CFTC repris par The Block, Coinbase Clearing ne peut compenser que des futures, options sur futures et swaps entièrement collatéralisés. Les produits à effet de levier / margés restent hors scope : Coinbase a indiqué qu’elle continuera de s’appuyer sur des partenaires externes pour ce pan — y compris pour son activité de dérivés margés et pour le lancement annoncé de perpétuels sur actions individuelles (« single stock perps »).
Kraken a déjà joué la carte Bitnomial
Coinbase n’arrive pas seule sur ce terrain. Cointelegraph rappelle que Payward, maison mère de Kraken, a finalisé en mai l’acquisition de Bitnomial — exchange, chambre de compensation et courtier déjà sous le radar CFTC. Le message du marché est assez clair : les grands exchanges américains veulent maîtriser la plomberie réglementaire, pas seulement l’interface de trading.
Chez Coinbase, ce basculement interne prend aussi une couleur concurrentielle. L’exchange s’appuyait jusqu’ici sur Nodal Clear pour une partie du clearing de Coinbase Derivatives. Ramener la compensation maison pour les contrats full-collateral, c’est gagner en vitesse de lancement produit — et, espèrent-ils, en marge opérationnelle. The Block évoque même, avec les pincettes qui s’imposent, une éventuelle piste HIP-3 côté Hyperliquid ; Coinbase n’a rien annoncé de tel, et son DCO reste limité aux contrats fully funded. On notera donc l’hypothèse, sans la transformer en roadmap.
Ce que l’agrément ne dit pas encore
Le feu vert CFTC ouvre une capacité ; il ne publie pas le catalogue. Ni date de premiers contrats compensés en USDC via Coinbase Clearing, ni volumes cibles, ni calendrier pour élargir le périmètre au-delà du full-collateral. L’agence, comme souvent, garde la main : l’ordre d’enregistrement peut être modifié, suspendu ou adapté si la réglementation évolue.
Reste la question qui compte pour les desks : une fois la chambre branchée, Coinbase saura-t-elle vraiment accélérer les lancements réglementés — ou le goulot d’étranglement se déplacera-t-il simplement du clearing vers la distribution et l’appétit des FCM ?
Cet article est publié à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les cryptoactifs sont volatils : n’investissez que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
