Valour lance un ETP de staking bitcoin à la bourse de londres

En bref

• Valour Digital Securities, filiale de DeFi Technologies (DeFi = finance décentralisée), a listé un ETP (exchange-traded product — produit coté) de staking Bitcoin à la Bourse de Londres sous le ticker 1VBS.
• Le produit est physiquement adossé 1:1 à des bitcoins conservés en cold storage par le dépositaire régulé Copper et offre un rendement estimé à 1,4 % par an, distribué via l’augmentation de la NAV (net asset value — valeur nette d’inventaire).
• L’ETP était déjà négocié en Europe continentale depuis novembre 2024 sur Xetra (Allemagne). En vertu des règles actuelles au Royaume-Uni, l’accès est réservé aux investisseurs professionnels; l’accès grand public devrait être ouvert le 8 octobre sous de nouvelles règles du régulateur britannique.
• Le rendement provient d’un mécanisme de staking lié à la Core Chain via son consensus Satoshi Plus; les récompenses, payées en jetons CORE, sont converties en bitcoin et réintégrées dans l’ETP.

La mise sur le marché à Londres d’un ETP de staking Bitcoin marque une étape concrète dans la normalisation des produits crypto régulés. En apparence, il s’agit d’une offre simple : exposition au bitcoin avec génération de rendement. Dans les détails, le montage combine custody traditionnel, mécanismes de staking propres à une blockchain tierce, et contraintes réglementaires qui encadrent l’offre au public.

Pourquoi c’est important

Pour les investisseurs institutionnels et, bientôt, pour une partie du grand public britannique, ce type de produit propose une exposition au Bitcoin tout en cherchant à capter un rendement additionnel. C’est notable pour deux raisons : d’une part, il transforme des récompenses de blockchain en flux potentiels pour des produits côtés; d’autre part, la cotation sur la Bourse de Londres donne une visibilité et une liquidité différentes de marchés de gré à gré typiques des crypto-actifs.

La présence d’un dépositaire régulé et la structure physique 1:1 réduisent certains risques liés aux ETP synthétiques ou aux dérivés. Reste que l’intérêt réel dépendra de la confiance des investisseurs dans les mécanismes techniques et de la concurrence avec d’autres véhicules offrant du rendement sur crypto.

Réglementation et conformité

Le placement initial est limité aux investisseurs professionnels en vertu des règles en vigueur au Royaume-Uni. Le régulateur britannique, la Financial Conduct Authority (FCA), a assoupli son approche cette année et prévoit d’autoriser, sous conditions, l’accès retail à certains produits crypto à partir du 8 octobre. La décision testera la demande pour des produits régulés, mais elle s’accompagne d’exigences accrues en matière de gouvernance, de transparence et de conservation des actifs.

La conservation par un dépositaire régulé comme Copper et la distribution du rendement via la NAV sont des éléments conçus pour répondre à ces exigences. Les prospects commerciaux devront aussi expliquer les périodes de verrouillage court terme liées aux opérations de staking afin d’éviter les surprises de liquidité pour les détenteurs d’ETP.

Le détail technique

Le rendement annoncé (1,4 % estimé) est généré par un processus de staking sur la Core Chain. Les récompenses sont émises en jetons CORE (jeton natif de la Core Chain), puis converties en bitcoin et ajoutées aux réserves de l’ETP. Le mécanisme de consensus Satoshi Plus (mécanisme de consensus spécifique à la Core Chain) est utilisé pour valider et sécuriser ces opérations.

Valour précise que les bitcoins sous-jacents ne sont pas exposés au « slashing » — une pénalité qui, sur certaines chaînes, peut réduire les fonds stakés en cas de défaillance du validateur — mais signale l’existence de verrous temporaires lors des transits de staking. Autrement dit, le produit minimise certains risques liés au staking classique, tout en intégrant des contraintes opérationnelles propres aux processus de récompense et de conversion.

La suite dépendra du comportement des investisseurs à l’ouverture retail et de la capacité du marché à digérer des produits crypto régulés offrant du rendement. Le dossier reste à suivre.

Partager sur vos réseaux !