Naviguer dans les expositions crypto dans un monde volatil
Le monde des cryptomonnaies est en ébullition alors que les marchés subissent des secousses importantes ces dernières semaines. Que ce soit dans le domaine des cryptos ou des marchés traditionnels, la volatilité est au rendez-vous.
Une année 2025 éprouvante pour les marchés
Depuis le début de l’année 2025, le S&P 500 a chuté de près de 9%, tandis que l’indice Nasdaq Composite a connu une baisse encore plus marquée de 14%. Dans le même temps, le Bitcoin (BTC) a glissé de 10%, oscillant autour de 83 700 dollars mercredi matin. En revanche, l’or, souvent considéré comme une valeur refuge, a augmenté de 24% sur la même période, un statut que le Bitcoin n’a pas encore pleinement atteint.
Les actions crypto en difficulté
Les actions liées aux cryptomonnaies, telles que celles de Strategy (anciennement MicroStrategy) et de Coinbase, ont également souffert. Bien que Strategy ait réussi à revenir légèrement dans le vert en 2025, avec une hausse de 2%, Coinbase reste en baisse de 34% depuis le début de l’année.
Mark Palmer, analyste chez Benchmark, explique que les actifs cryptographiques et les actions associées se trouvent dans une sorte de « trou d’air », où l’enthousiasme post-électoral laisse place à la réalité. Il souligne l’importance de la législation sur la structure des marchés et les stablecoins pour rassurer les investisseurs institutionnels et les inciter à s’engager davantage.
Les investisseurs institutionnels et le rôle de la législation
Palmer observe que les prix des actions des entreprises comme Strategy et Coinbase sont encore largement influencés par les investisseurs particuliers et les fonds spéculatifs, qui sont plus enclins à se retirer de leurs positions que les investisseurs institutionnels à long terme.
Les actions minières et l’essor de l’IA
Colin Harper de Blockspace a récemment écrit que les actions des sociétés minières de Bitcoin ne sont plus aussi corrélées au BTC qu’auparavant. Les grands mineurs tels que Marathon Digital et Core Scientific ont vu leurs actions chuter de 28% et 54% respectivement depuis le début de l’année.
Palmer classe les mineurs en deux catégories : ceux qui construisent ou gèrent des centres de données pour l’IA et les mineurs purs de BTC, chaque catégorie représentant des opportunités technologiques émergentes.
Les perspectives d’avenir pour les mineurs
Selon Dan Weiskopf, co-gérant du fonds Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK), le premier trimestre a été « brutal » pour les mineurs. Cependant, le fonds a investi dans l’IPO récente du fournisseur de cloud AI CoreWeave, et CleanSpark, en baisse de 25% cette année, est sa septième plus grande participation.
Weiskopf reste optimiste quant à la tendance AI/datacenter, qu’il ne considère pas comme une bulle, et s’attend à un soulagement considérable lorsque les marchés redeviendront propices au risque.
Le regard tourné vers l’innovation
Robinhood et Coinbase sont respectivement les deuxième et troisième plus grandes participations de BLOK. Weiskopf qualifie l’innovation de ces entreprises d’excitante, notamment dans le contexte d’une SEC plus amicale.
Les analystes de Cantor Fitzgerald partagent cet optimisme pour Coinbase. Dominic Rizzo, gestionnaire de portefeuille chez T. Rowe Price, considère Coinbase comme un « pivot » de l’industrie, bien qu’il n’ait pas la même vision pour Strategy ou les mineurs.
BLOK détient comme principale participation MSTR, avec sa récente acquisition de bitcoin portant son total à 531 644 BTC, acquis à environ 67 556 dollars par pièce. Weiskopf estime que le taux de croissance de MSTR mérite une prime par rapport aux multiples traditionnels du livre, surtout lorsque la valeur comptable est si facile à mesurer.
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