Les implications du refus de la SEC concernant les ETFs de staking
La récente décision de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de rejeter les propositions d’ETFs crypto incluant le staking a suscité de vives discussions dans le secteur. Bien que ce mouvement ne semble ni favoriser ni entraver les efforts d’autres émetteurs cherchant à intégrer le staking dans leurs fonds, cette décision met en lumière les complexités réglementaires entourant les fonds négociés en bourse (ETFs) crypto.
Que signifie ce rejet pour les autres émetteurs ?
La SEC a récemment bloqué les déclarations d’enregistrement des Rex-Osprey ETH Staking ETF et Rex-Osprey SOL Staking ETF, indiquant que ces fonds pourraient ne pas répondre à la définition d’une « société d’investissement » selon le Investment Company Act. Ces fonds étaient structurés en tant que corporations de type C, un format particulier permettant de contourner le processus 19b-4, lequel exige que les organisations auto-régulatrices soumettent des changements de règles à la SEC.
James Seyffart, analyste chez Bloomberg Intelligence, a souligné que cette structure unique est au cœur des préoccupations de la SEC. Selon lui, cela ne reflète pas une opposition de la SEC aux ETFs de staking en général, mais plutôt à la manière dont ces dépôts spécifiques ont été structurés.
Exploration des frontières réglementaires
Nate Geraci, président de The ETF Store, a observé que cette situation représente une tentative des émetteurs de tester les limites réglementaires de la SEC sur les ETFs crypto. Avec un environnement perçu comme de plus en plus favorable au crypto à la SEC, le risque pour les émetteurs de repousser les limites est relativement faible.
Dans un paysage crypto en pleine concurrence, où l’avantage du premier arrivé peut être déterminant, les émetteurs sont motivés à explorer tout avantage potentiel. Toutefois, selon Geraci, cette saga pourrait ne rien donner de concret, anticipant que la SEC finira probablement par approuver des ETFs spot solana et intégrer le staking dans les ETFs solana et ether d’ici la fin de l’année.
Un cadre réglementaire en évolution
La SEC a laissé entendre dans un dépôt du 28 mai qu’elle prendrait plus de temps pour statuer sur la proposition de Grayscale d’autoriser ses deux ETFs ether à staker leurs avoirs. L’agence a jusqu’à octobre pour se prononcer à ce sujet.
La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a indiqué en février que pour approuver des modifications aux ETFs crypto existants, telles que le staking, la commission devrait d’abord faire des progrès sur les questions de garde et d’autres problèmes connexes. Récemment, la division de la finance d’entreprise de la SEC a partagé son avis sur les activités de staking de protocole, qu’elle ne considère pas comme impliquant l’offre et la vente de titres.
En conclusion, bien que le rejet récent de la SEC crée des incertitudes, il pourrait également ouvrir la voie à une réglementation plus claire du staking dans les ETFs à l’avenir.
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