Blocage de la structure du marché crypto : désaccords et retard au sénat

À retenir

• Des tables rondes séparées ont eu lieu avec des responsables politiques et des cadres de l’industrie pour tenter d’avancer une loi sur la structure des marchés crypto.
• Le projet adopté par la Chambre peine à progresser au Sénat en raison de désaccords partisans et d’une réaction publique de l’industrie à une proposition démocrate sur la DeFi (finance décentralisée).
• Le texte parallèlement préparé par un comité axé sur les matières premières, impliquant la CFTC (Commodity Futures Trading Commission, autorité américaine des marchés à terme), est retardé par la paralysie administrative liée à la fermeture partielle du gouvernement.

Les discussions sur une réforme de la structure du marché des cryptomonnaies sont entrées dans une nouvelle phase, moins technique qu’attendue : deux camps politiques ont tenu des consultations distinctes avec des représentants du secteur, mais les points de blocage demeurent. Plutôt que de rapprocher les positions, ces réunions ont mis en évidence la dépendance politique de certains acteurs et les inquiétudes éthiques alimentant la méfiance entre élus.

Contexte du marché

Depuis l’adoption d’un texte par la chambre basse, le dossier n’a pas franchi un cap décisif au Sénat. Les élus évoquent tour à tour manques de concessions, fuites et réactions publiques qui ont compliqué les négociations. Une proposition démocrate ciblant la DeFi (finance décentralisée) a fuité récemment et suscité une vague de critiques publiques de la part de plusieurs acteurs de l’industrie : cette prise de parole a contribué à durcir les positions et à retarder les compromis.

Parallèlement, un autre chantier suit son propre calendrier. Un comité sénatorial charge de la réglementation des produits dérivés a préparé un projet centré sur le rôle de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission, autorité américaine chargée des marchés à terme) dans la supervision des marchés crypto. Ce texte était proche d’une version prête à être discutée, mais les perturbations administratives liées à la fermeture partielle du gouvernement, avec des agents en congé forcé, ont gelé l’avancement.

Réactions du marché

Les marchés crypto observent la scène politique avec prudence. Les investisseurs et les plateformes réclament de la clarté réglementaire pour réduire le risque d’arbitraire et harmoniser les règles. Mais l’alignement public d’une partie de l’industrie sur un camp politique alimente des craintes d’instrumentalisation : quand les débats deviennent des enjeux politiques, le texte risque de refléter des compromis politiques plus que des solutions techniques robustes.

À court terme, l’incertitude législative entretient une volatilité conceptuelle : les acteurs ajustent leurs discours et leurs lobbying, sans changement réglementaire imminent. Cela retarde aussi l’adoption de standards de marché qui pourraient améliorer la transparence des carnets d’ordres, la surveillance des produits dérivés et la protection des investisseurs.

À suivre

• La capacité des deux camps à engager des négociations formelles sur le texte principal — sans fuites ni réactions publiques massives — sera déterminante.
• L’évolution de la situation administrative et du statut des équipes de la CFTC affectera le calendrier du projet centré sur la surveillance des marchés à terme et dérivés crypto.
• La réaction de l’industrie aux prochains drafts, et son choix entre revendications techniques et posture politique, influencera la vitesse de rédaction et d’examen au Sénat.

La réforme de la structure du marché crypto est à la croisée des intérêts techniques et politiques. Le chemin vers un cadre stable reste ouvert, mais il dépendra autant des compromis législatifs que de la capacité des acteurs du secteur à privilégier des solutions de marché plutôt que des gains politiques immédiats.

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