CME prépare le trading 24/7 des dérivés crypto et bouscule l’écosystème

Points clés

• Le groupe boursier annonce l’ouverture prévue du trading 24/7 pour les contrats à terme (futures) et options crypto, avec lancement ciblé début 2026 sous réserve d’examen réglementaire.
• Les produits fonctionneront en continu sur la plateforme électronique avec une fenêtre de maintenance de deux heures le week‑end; les transactions exécutées les week‑ends et jours fériés porteront la date de jour ouvré suivant pour la compensation et le règlement.
• La décision suit des volumes records: volume moyen quotidien (ADV, volume moyen quotidien) de 340 000 contrats au T3 2025, soit environ 14,1 milliards de dollars en valeur notionnelle.
• La mise en place exigera des ajustements importants en matière de compensation (clearing), de marge et de règlement, et pourrait réduire la dépendance aux places offshore pour la gestion des risques hors heures normales.

Le principal opérateur de marchés dérivés aux États‑Unis prévoit de maintenir ses marchés crypto «toujours ouverts», une évolution destinée à répondre à une demande croissante des participants qui veulent gérer leur risque sept jours sur sept. Le projet bouleverse des habitudes opérationnelles établies et pose des questions pratiques sur la compensation, la marge et la conformité.

Contexte du marché

Le mouvement intervient alors que le segment crypto de la bourse a enregistré des records. Les contrats à terme (futures) sont des accords standardisés pour acheter ou vendre un actif à une date future; les options donnent un droit d’achat ou de vente. Sur ce marché, l’ADV—c’est‑à‑dire le volume moyen quotidien—s’est établi à 340 000 contrats au troisième trimestre 2025, représentant environ 14,1 milliards de dollars en valeur notionnelle. Les futures sur Ether ont atteint 236 000 contrats trimestriels et les Micro Ether 209 000, avec un pic en septembre à 309 000 contrats et une hausse annuelle de 472 % pour les Micro Ether.

Ces chiffres reflètent une intégration croissante des actifs numériques dans l’offre globale des places de marchés, parallèlement à une reprise ou une intensification des échanges sur d’autres classes d’actifs. Pour une bourse régulée, proposer une couverture 24/7 vise à garder ces flux au sein de l’écosystème régulé plutôt que de les voir migrer vers des venues offshore non régulées où la liquidité est active en dehors des horaires traditionnels.

Impacts pour les utilisateurs

Pour les traders institutionnels et les teneurs de marché, une plateforme disponible en continu réduit le risque lié aux gaps de prix pendant le week‑end et permet des stratégies de couverture plus réactives. Attention toutefois: l’exécution hors jours ouvrés portera la date de la séance suivante pour la compensation et le règlement, ce qui modifie les échéances comptables et les appels de marge.

La compensation (clearing) — mécanisme par lequel une chambre de compensation sert d’intermédiaire pour garantir les obligations entre acheteurs et vendeurs — devra fonctionner de façon quasi continue, ou du moins adapter ses cycles. Le règlement (settlement), soit le transfert effectif des fonds et instruments, devra aussi suivre des procédures claires pour éviter des risques opérationnels et juridiques. En pratique, cela peut entraîner des changements de disponibilité des infrastructures, des fenêtres de marge intrajournalières et des exigences de collatéral plus strictes.

Calendrier et prochaines étapes

• Décision finale attendue après l’examen réglementaire ; calendrier visé : début 2026.
• Phase préparatoire nécessaire : tests d’infrastructure, adaptation des règles de marge, évolution des processus de compensation et de surveillance des marchés.
• Points à surveiller pour le marché : approbation des régulateurs, détails opérationnels sur la fenêtre de maintenance, modalités de timestamping des transactions, et impacts sur les coûts de financement pour les participants.

La mise en service effective dépendra autant des autorités de régulation que de la capacité opérationnelle à étendre la chaîne de compensation et de règlement sans accroître le risque systémiques. Les acteurs du marché auront intérêt à suivre de près les spécifications finales et les tests avant le basculement vers un cycle d’exploitation 24/7.

Partager sur vos réseaux !