Strive reprend semler scientific et double sa trésorerie bitcoin

L’essentiel

• Strive acquiert Semler Scientific dans une transaction purement en actions : chaque action Semler sera échangée contre 21,05 actions Classe A de Strive, valorisant Semler avec une prime de 210 %.
• Strive a acheté 5 816 Bitcoin à un prix moyen de 116 047 $ l’unité (≈675 millions $), portant sa trésorerie à 5 886 BTC et projetant plus de 10 900 BTC après la clôture.
• Les conseils d’administration des deux entreprises ont approuvé à l’unanimité l’opération ; elle reste soumise aux autorisations réglementaires et à l’aval des actionnaires.
• La société issue de la fusion privilégiera un modèle « preferred equity only » (actions privilégiées uniquement) pour limiter les risques liés à l’endettement dans les stratégies Bitcoin.

En quelques chiffres et mouvements, Strive a choisi d’accélérer : plutôt que d’emprunter, la firme mise sur une croissance par dilution actionnariale pour constituer une trésorerie Bitcoin — ou treasury, c’est‑à‑dire l’encours de cryptomonnaie détenu au bilan d’une entreprise. La cible, Semler Scientific, apporte un portefeuille opérationnel en diagnostics médicaux, dont le test QuantaFlo, validé par la Food and Drug Administration (FDA, agence américaine du médicament).

Contexte du marché

Depuis quelques années, des sociétés publiques adoptent Bitcoin comme réserve de valeur. Strive était déjà entrée en Bourse en 2022 comme gestionnaire d’actifs centré sur Bitcoin. Semler, pour sa part, était la deuxième entreprise américaine cotée à définir Bitcoin comme actif de réserve principal, finançant ses achats grâce à des émissions d’actions et aux flux de trésorerie générés par son activité médicale.

La fusion survient dans un contexte où les entreprises qui détiennent Bitcoin cherchent soit à grossir rapidement leur position, soit à professionnaliser la gestion de ces avoirs pour réduire les risques liés à la volatilité et au recours à l’effet de levier. Ici, Strive choisit la voie d’une concentration d’actifs par capitalisation boursière plutôt que par dette.

Pourquoi c’est important

Le rachat propulse le nouvel ensemble parmi les détenteurs corporates de Bitcoin à la croissance la plus rapide. Au‑delà de l’effet d’échelle sur la trésorerie cryptographique, l’opération illustre deux tendances : l’usage de fusions et d’échanges d’actions comme levier d’accélération de stratégie crypto, et la volonté d’éviter l’endettement pour limiter l’exposition aux appels de marge et aux coûts financiers liés aux stratégies à effet de levier.

Sur le plan opérationnel, l’intégration d’un business de diagnostics — QuantaFlo étant un test approuvé par la FDA pour la détection des maladies artérielles périphériques — pose la question de la diversification : vendre, monétiser ou distribuer cette activité permettrait de recentrer la société sur la gestion d’actifs Bitcoin ou, au contraire, d’y mêler santé préventive et trésorerie numérique.

Le détail technique

Transaction « all‑stock » : aucun paiement en numéraire immédiat, seulement un échange d’actions. Cela permet à Strive de préserver sa liquidité mais dilue les actionnaires existants. Le choix d’un modèle « preferred equity only » signifie l’émission éventuelle d’actions privilégiées plutôt que de recourir à des emprunts. Les actions privilégiées offrent généralement des droits financiers prioritaires sans accroître l’endettement et les risques de liquidité liés aux stratégies Bitcoin à effet de levier (c’est‑à‑dire l’emprunt pour acheter davantage de BTC).

Les conseils ont approuvé la manœuvre et la direction de Strive restera en place, tandis qu’Eric Semler, président exécutif de Semler, devrait rejoindre le conseil du groupe fusionné. L’opération attend encore les feux verts réglementaires et le vote des actionnaires — étapes classiques mais significatives pour une opération de cette envergure.

À suivre

• Décision des actionnaires et approbations réglementaires : calendrier et éventuelles conditions supplémentaires.
• Décisions sur l’avenir de l’activité diagnostics : cession, monétisation ou intégration renforcée ?
• Évolution de la trésorerie Bitcoin annoncée et impact sur la valorisation et la liquidité des actions post‑fusion.

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