Black rock lance un ETP bitcoin accessible aux particuliers au royaume‑uni

En bref

• BlackRock a listé un iShares Bitcoin ETP (exchange-traded product, produit négocié en bourse) à la Bourse de Londres, désormais ouvert aux investisseurs particuliers britanniques.
• Le produit est physiquement adossé : les bitcoins sont détenus par un dépositaire externe et transférés quotidiennement vers des portefeuilles hors ligne, dits cold wallets, pour stockage séparé.
• Il intervient après l’approbation aux États-Unis d’un spot bitcoin ETF (exchange-traded fund, fonds coté) et prolonge l’offensive de gestionnaires d’actifs sur les produits crypto.
• Les autorités qui supervisent le marché britannique mettent en garde sur la volatilité et les risques de pertes pour les investisseurs de détail.

La mise sur le marché d’un ETP bitcoin par un grand gestionnaire d’actifs change la donne d’accès pour le grand public. Conçu comme un produit négocié en bourse (ETP), il permet d’acheter en bourse une exposition au bitcoin sans détenir directement les clés privées — la garde des actifs est confiée à un dépositaire spécialisé qui place les jetons en stockage hors ligne.

Réactions du marché

La transaction s’inscrit dans un mouvement plus large d’ouverture des portes du marché crypto aux investisseurs traditionnels. Après l’autorisation, plus tôt cette année, de véhicules similaires sur les marchés américains (les spot bitcoin ETF — fonds cotés détenant directement l’actif sous‑jacent), les acteurs institutionnels multiplient les offres destinées au grand public.

Des études citées par le gestionnaire évoquent une hausse des investissements crypto et une base d’investisseurs britanniques en croissance, avec plusieurs millions d’acheteurs potentiels à l’horizon. Concrètement, un ETP coté en livre sterling facilite l’achat via un compte-titres classique et peut améliorer la liquidité en centralisant des ordres sur une place établie comme la Bourse de Londres.

Sur le plan technique, le fait que le produit soit « physiquement » adossé signifie que des bitcoins réels sont détenus en dépôt, contrairement à une exposition via des produits dérivés. Cela réduit certains risques liés à la réutilisation des actifs par les intermédiaires — la rehypothécation (réemploi des actifs du client par le dépositaire) étant ainsi limitéé — mais n’annule pas tous les risques de contrepartie.

Réglementation et conformité

Le produit est listé sous le régime de la place londonienne et relève du cadre réglementaire britannique. La Financial Conduct Authority (FCA, l’autorité de régulation des marchés au Royaume‑Uni) a rappelé que, malgré l’apparition de produits encadrés, la volatilité du bitcoin expose les investisseurs de détail à des pertes rapides.

La présence d’un dépositaire spécialisé et de procédures de transfert quotidien vers des portefeuilles hors ligne — c’est‑à‑dire des coffres numériques non connectés à internet — répond à une exigence de sécurité opérationnelle. Mais les régulateurs scrutent aussi la transparence des coûts, l’audit des réserves et les mécanismes de mise en marché (market making) pour éviter des dysfonctionnements.

Risques et limites

Malgré des garanties techniques, plusieurs risques demeurent. Le prix du bitcoin reste saillant : forte volatilité, risques de liquidité en périodes de stress, et exposition concentrée pour les investisseurs qui ne diversifient pas. Le modèle repose par ailleurs sur un dépositaire centralisé — un point de défaillance potentiel si des problèmes opérationnels, juridiques ou de conformité surgissaient.

Enfin, l’évolution du cadre réglementaire européen et britannique peut modifier l’appétit pour ces produits ou imposer de nouvelles contraintes (reporting, exigences de fonds propres pour teneurs de marché, restrictions de distribution aux particuliers). En l’état, l’ETP représente une option plus packagée pour accéder au bitcoin, mais pas une suppression des risques inhérents à l’actif.

Cette évolution mérite une attention continue : l’arrivée d’acteurs traditionnels amène des outils et des garde‑fous, mais transforme aussi la nature du marché crypto en rapprochant davantage cet univers des circuits financiers classiques.

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